Cuprins:
Lupta dintre gândirea pe termen scurt și investițiile pe termen lung continuă
Ieri după închiderea pieței, Google a raportat rezultatele din primul trimestru al anului 2014 pe care Derek Kessler le-a rezumat deja bine. Deși este clar că Google crește linia de top într-o manieră foarte sănătoasă (creștere de 19 la sută an de an), Wall Street a fost dezamăgit, iar stocul se tranzacționează mai mic în prezent. În forma mea obișnuită, aș dori să ating ceea ce am scos din apelul trimestrial de conferință Google și modul în care reacția Wall Streets se încadrează în imagine.
Să aruncăm o privire rapidă la numere. Google a raportat câștiguri de 6, 27 USD pe acțiune pe venituri de 15, 4 miliarde de dolari. Analistii (în medie) se așteptau la 6, 40 USD pe acțiune la venituri de 15, 52 miliarde dolari, ceea ce înseamnă că Google „a ratat” numărul de câștiguri cu 2 la sută și numărul veniturilor sale cu 0, 8 la sută.
Valorile de creștere sunt cele care deranjează cu adevărat Wall Street. Veniturile au crescut cu 19%, dar veniturile au crescut doar cu 4, 5%. Când oamenii văd acest lucru, se îngrijorează instantaneu că cheltuielile cresc prea repede în comparație cu veniturile. Deoarece Google este implicat într-o mulțime de proiecte care nu sunt direct conectate la principala afacere de publicitate, piața este preocupată de faptul că creșterea viitoare nu va fi la fel de profitabilă ca activitatea curentă. Prin urmare, creșterea viitoare valorează mai puțin și, prin urmare, stocul este mai mic.
Aceasta este logica. Cu excepția faptului că această „logică” este decisă în nanosecunde după ce comunicatul de presă a lovit firul. Investitorii se aruncă peste tot cu o presupusă „ratare” câștigătoare, fără a se gândi cu adevărat la termen lung. Acesta este Wall Street pentru tine. Vă sugerez să o ignorați și să vă concentrați pe investiții pe termen lung. Asta fac și faptul că fiind acționar Google m-a servit bine.
Realitatea situației nu se referă aproape la fel cum ar fi crezut Wall Street. Amintiți-vă că Google a cumpărat Nest în primul trimestru. Aceasta a fost o tranzacție destul de mare, care a venit cu unele cheltuieli legale o singură dată. Excluzând aceste taxe, Google spune că cheltuielile erau în conformitate cu așteptările.
Mai multe avioane de scurtă durată ale investitorilor ignoră promisiunea continuă pe termen lung de la Google.
Chiar și în ciuda acestui fapt, sunt sigur că este adevărat că Google cheltuie bani pentru lucruri care nu sunt aproape la fel de profitabile ca în prezent activitatea de publicitate. Wall Street pare să aibă o problemă în acest sens, deoarece majoritatea profesioniștilor le pasă doar de trimestrul următor. Îmi pasă de afacerile pe termen lung, așa cum îmi închipui Larry Page și echipa lui. Ei nu conduc afacerea pentru a fi pe placul Wall Street și nici nu ar trebui.
Să ne gândim la asta în termeni foarte simpli. Google are un istoric solid pentru transformarea investițiilor sale în dolari. Se descurcă deja uimitor de bine în publicitatea digitală, însă Google are atât de multe oportunități de a face mai mult. Mă aștept să investească în mai multe proiecte. Pentru cineva să vă faceți griji că nu există venituri imediate (și, prin urmare, diluarea câștigurilor pe termen scurt) este ridicol. Toate noile proiecte implică cheltuieli anticipate fără venituri imediate. Google se întâmplă să aibă multe dintre acestea chiar acum. În calitate de investitor pe termen lung, cred că este minunat.
În timpul observațiilor pregătite de CFO, Patrick Pichette a comentat patru domenii în care compania investește - Android, Chrome, YouTube și Enterprise. Având în vedere natura low-cost a dispozitivelor Chrome OS și ușurința lor de gestionare, cred că Google are o creștere uriașă pe piața întreprinderilor în următorul deceniu. Nu m-ar surprinde dacă sistemul de operare Microsoft ar pierde cota de piață majoritară pe piața PC-urilor desktop în următorul deceniu. Dar, de asemenea, nu cred că suntem nicăieri aproape de vârf atunci când vine vorba de afacerile Google orientate spre consumator.
Pichette a dezvăluit că Google a plătit de patru ori mai mult dezvoltatorilor din Play Store în 2013, comparativ cu 2012. Aceasta este o creștere impresionantă. Iar jocurile Google Play au 75 de milioane de utilizatori noi în ultimele 6 luni. Ce se întâmplă în continuare? Cred că Android va deveni o platformă serioasă de jocuri pe piața set-top box. Cred că dezvoltatorii care s-au înscris pentru a-și aduce aplicațiile pe Chromecast vor deschide mai multe oportunități de venituri.
Banii mei nu merg nicăieri. Google este încă o achiziție bună.
Între timp, Google are încă o oportunitate incredibilă de creștere rămasă pe piața publicității. Datele din industrie sugerează că Google controlează undeva între 10 la sută (în SUA) și 20 la sută (în Marea Britanie) a pieței de publicitate totală (aceasta a fost adusă de un analist în cadrul convocării). Google consideră (și sunt de acord) că publicitatea digitală are un profit mult mai bun în investiții, comparativ cu publicitatea TV. De asemenea, este mai ușor să măsori rezultatele multiplelor platforme. Cred că următorul deceniu va aduce o schimbare masivă în care agenții de publicitate cheltuiesc bani pentru campanii, iar Google va fi un beneficiar imens.
Google atrage constant o creștere mai bună de 10% și are un potențial de creștere incredibil. Cu toate acestea, stocurile tranzacționează de aproximativ 17 ori câștigurile estimate ale anului viitor.
În opinia mea, stocul rămâne un chilipir. Stau mult și puternic.
